Zawya新闻网站9月28日报道，国际货币基金组织（IMF）和世界银行对发展中经济体的债务可持续性分析（DSA）框架进行了调整，这将对今后赴国际资本市场融资、满足财政需求的非洲经济体产生重要影响。

此次调整中，一个重要变化是取消“债务净现值与出口之比”这一指标，不再将其作为评估发展中经济体债务可持续性的核心指标之一。

这一变化可能减轻部分非洲经济体的压力。过去，由于受到全球外部环境影响，许多非洲国家货币周期性大幅贬值，同时出口收入增长乏力，导致其相关债务指标恶化，并削弱其进入国际资本市场融资的能力。

取而代之的是，IMF和世界银行今后将更加关注“债务偿付额占政府总收入的比例”，其中政府收入不包括赠款。该指标被认为能够更准确地衡量一个发展中经济体在债务到期时支付利息和本金的实际能力。

此次调整的背景之一，是2022年至2024年全球融资环境大幅收紧期间，加纳、赞比亚和埃塞俄比亚相继发生外债违约。当时，全球利率急剧上升，许多面临大规模外币债务到期压力的非洲经济体被国际资本市场拒之门外。

在此期间，肯尼亚于2024年6月成功对一笔20亿美元的大额到期债务进行了再融资。这在很大程度上得益于肯尼亚在IMF支持项目框架下，通过“特殊准入”机制重新进入国际资本市场。

IMF在2026年9月公布的审查文件中表示：“新的总体公共债务压力和不可持续风险模型，以及更新后的外部公共债务压力风险模型已经获得采用。作为模型优化的一部分，将取消一个外债指标，即债务现值与出口之比，同时增加一个新的总体公共债务指标。”

不过，今后非洲经济体的国内债务可能面临更加严格的审查，因为IMF和世界银行希望进一步提高对本币计价债务的透明度和可见度。

尤其值得注意的是，两大机构将更加关注由纳税人最终承担的或有负债。这类潜在金融义务往往难以在传统债务分析中被充分识别，特别是在被归类为国有企业债务的情况下。

这一调整也与近年来发展中经济体债务透明度问题引发的担忧有关。此前有消息披露，塞内加尔存在约110亿美元未披露债务，导致该国价值18亿美元的IMF项目于2024年被暂停。

此后，塞内加尔政府采取措施改善债务披露和透明度，并已与IMF达成新的合作安排，自2026年9月1日起实施一项为期36个月、总额22亿美元的扩展信贷机制。

IMF表示：“新的国内债务风险模块将提供偿付能力和流动性诊断，同时通过现实性检验，评估国内公共借款计划是否与维持宏观经济和金融稳定相一致。这种定性风险分析将进一步强化新的总体公共债务压力模型的预测能力。债务数据质量和透明度也将受到更大重视，包括引入新的债务数据信心标识、明确国有企业债务排除标准，并通过基准调整弥补数据质量缺口。”

IMF和世界银行此次调整DSA框架，距离两家机构将在曼谷举行年度会议仅剩数周。预计届时各国领导人将重点讨论加纳、赞比亚和埃塞俄比亚等经济体的债务重组进展。

IMF今年4月估计，撒哈拉以南非洲至少有三分之一的经济体已经陷入债务困境，或面临较高的债务困境风险。同时，有21个国家的财政赤字仍高于稳定债务水平所要求的门槛。